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什么樣的企業能上科創板
2019-02-19 00:02
來源:科技日報
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  科創板揭開神秘面紗后,目前正處于意見火熱征集中。據悉,2月15日到17日,上交所相關成員先后分赴上海、北京、深圳、成都四地召開了9場片區座談會,面對面聽取市場各類主體對設立科創板并試點注冊制配套規則的意見建議。

  隨著《科創板首次公開發行股票注冊管理實行辦法》(征求意見稿)等系列文件的發布,外界紛紛預測,相關制度將在3月初正式實施,屆時將迎來首批申報企業。如今,各方最關心的是科創板的“門框”多大、“門檻”多高,會青睞什么樣的企業?

   符合定位方能進入門框

  與其問,科創板到底“偏愛”什么樣的企業?不如看看,社會發展需要什么樣的企業。

  1月28日,中國證監會公布的《關于在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制的實施意見》亮點突顯:將科創板定位明確為“符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業。重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略新興產業”?;謊災?,企業要衡量自身、準確把握、符合定位,方有可能進入科創板的“門框”。

  東北證券研究總監付立春博士認為,對于科技型企業來說,科創板的設立是其在選擇資本市場時在國內又多了一個方向。過去這些企業更多選擇海外資本市場如納斯達克或港交所等。中國資本市場現有的體系里并無一個這樣的板塊與之相適應。另外,一些海外的中國概念股公司,要回歸國內資本市場的話,也沒有完全對應的承接。而科創板的設立,真正意義上實現多層次資本市場對實體經濟的支撐。

  值得注意的是,科創板將率先試點注冊制。這意味著科創板將成為未來推行注冊制的試驗田。

  業內人士稱,這是強化市場功能的重大改革舉措,通過循序漸進的增量改革逐步激發市場活力,將是我國形成融資功能完備、基礎制度扎實、市場監管有效、投資者合法權益得到有效?;さ畝嗖憒巫時臼諧√逑檔目?,充分發揮資本市場對提升科技創新能力和實體經濟競爭力的支持功能,更好服務高質量發展。注冊制不是終點,而是資本市場改革的起點。

  對此,很多創新型企業代表在接受科技日報記者采訪時頗有感觸地表示,從國際經驗看,主要發達資本市場對新股發行均采用注冊制,目的是為了建立市場化的發行制度,提升市場效率。從有關科創板公開征求意見稿來看,其所提到的一些標準在規范層面上,已基本對標發達國家資本市場要求,跟國際接軌。

  差異化安排放寬準入門檻

  如果說,科創板更加專業、精準的制度設計在為科創類企業提供一個更加高效、便捷的平臺,而適度放寬上市準入門檻,將對企業成長初期“高投入、低回報”的特性給予更多包容與可能。

  1月30日,上交所發布《上海證券交易所科創板股票發行上市審核規則》(征求意見稿)要求“發行人申請股票首次發行上市,科技創新能力應當突出,主要依靠核心技術開展生產經營,具有穩定的商業模式,市場認可度高,社會形象良好,具有較強成長性”。

  據介紹,科創板旨在補齊資本市場服務科技創新的短板,是資本市場的增量改革,將在盈利狀況、股權結構等方面做出更為妥善的差異化安排,增強對創新企業的包容性和適應性。

  上交所相關負責人指出,科創板不僅僅是在上交所上市的一個新板塊,而是以市場化為導向,不斷規范和完善發行、上市及監管制度。特別是在制度設計上會體現包容性的特點。核心是基于市值、盈利和收入的5項標準,而上市公司只需滿足其中之一即可上市。此外,監管機構和交易所對公司資質并不做明確要求,將價值判斷的權力還給市場。

  “科創板設置了5套上市審核標準,對不同發展階段,尤其是前期研發投入較大、技術具有國際原創屬性的創新企業是重大利好。也就是說,以前的上市審核比較偏向于有業績的成熟企業,而現在的科創板更著眼于企業的科技創新度和未來發展預期,同時在團隊的股權激勵機制和AB股的設置上有更高的寬容度?!敝泄卮逡攪破饜擋導際醮蔥鋁死硎魯ふ潘透誚郵蕓萍既氈欽卟煞檬彼?。

  中國證監會發布的相關文件中特別指出,要進一步強化信息披露監管。顯然,與現行規則相比,科創板對上市公司的信息披露要求更為嚴格,若存在重大缺陷將予以退市。

  對此,中郵證券董事總經理、首席研究官尚震宇進一步解讀說,科創板信息披露注重三方面:首先是行業經營信息,含科研水平、科研人員、科研投入等能夠反映行業競爭力的信息;其次,公司經營風險信息,含業績下滑風險、知識產權與重大訴訟仲裁、行業經營性風險及重大事故風險;最后,高風險情形信息,尤其是控股股東質押比例超過50%時,全面披露股份質押情況、質押金額用途、財務狀況、質押對控制權影響等。

  降低投資風險解決融資難題

  簡言之,科創板肩負的職能是,不僅讓優質科技企業獲得資本市場支持,同時讓參與其中的投資者獲得回報。

  由此,業內人士提醒投資者,在注冊制的背景下,選擇投資科創板企業的難度更高?;竦酶呤找嫻那疤嵋哂懈康耐蹲始把芯渴盜?,而如何高效精選出估值合理、風險可控的優質企業,成為關鍵課題之一。

  那么,如何既讓投資者分享科技創新企業成長的收益,又盡可能降低風險?

  證監會有關負責人表示,將指導上交所針對創新企業的特點,在資產、投資經驗、風險承受能力等方面,加強科創板投資者適當性管理,引導投資者理性參與。

  這意味著,科創板將對投資者設置一定的門檻,以起到?;ぶ行⊥蹲收叩淖饔?。那么,如果不符合條件是否就不能參與科創板投資?

  證監會明確:“鼓勵中小投資者通過公募基金等方式參與科創板投資,分享創新企業發展成果?!幣簿褪撬?,任何投資者都可以有機會投資科創板,符合條件的可以通過自己直接投資的方式,不符合的可以通過購買公募基金等方式。

  海淀是中關村國家自主創新示范核心區,匯聚大批基礎好、品質優、發展快的高新技術企業,其中不乏對登陸科創板躍躍欲試的企業。

  2月14日,北京市海淀區委書記于軍在中關村管委會和海淀區政府聯合舉辦的科創板實施方案征求意見座談會上表示,海淀區將為區域企業登陸科創板上市建立科學配套機制,緊密圍繞相關政策要求,依托知識產權和產業金融大數據,構建科創板潛力企業評級與篩選平臺,力求形成“篩選一批、儲備一批、培育一批”的企業梯度培育機制,力爭保障更多的海淀企業登上全國首批科創板。

  中關村管委會副主任曹利群指出:“科技本身不是簡單的資本市場,是國家創新驅動的大戰略??萍莢從詡際?,更重要的是成就于金融??萍即蔥掠釁涮厴?,科創板的核心是要解決科技發展中的難題,因此其最終版本需體現科技企業的特征,最終目的是解決科創企業的融資問題?!?/p>

 

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